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出品：新浪财经上市公司沟通院
作家：昊
日前，弘元绿能发布2024年中报。上半年，公司完了贸易收入40.12亿元，同比下降44.08%，归母净利润-11.57亿元，扣非后净利润-9.61亿元，比较旧年同期10.17亿元和8.46亿元，均大幅转亏。
值得端庄的是，本年7月，弘元绿能在功绩预报中示意，“瞻望2024年半年度完了包摄于母公司通盘者的净利润-8亿元到-11亿元”，而实质弃世额超出了该预测区间。
近几年，有“小隆基”之称的弘元绿能执续推广，从工业硅到硅料、硅片，再到电板片、组件，在全产业链进行布局，然则研发参加却弥远低于隆基绿能，毛利率下滑幅度也光显超越隆基，居品实质商场竞争力备受质疑。
除全产业链布局外，弘元绿能还在各个递次全面进行产能逆势推广，近两年筹划投资额计较约470亿。而与此同期，公司支吾款延续攀升，现在已达到150亿，上市5年多累计径直融资近百亿，激进推广的风险转嫁到了供应商和参与定增的鼓舞身上。
实质上，弘元绿能现在股价比此前两次定增价钱离别低了50%和80%，上述风险仍是启动泄漏。
毛利率降幅超隆基、研发参加不足隆基 全产业链布局实质竞争力受质疑
弘元绿能的前身是上机数控，从光伏切片诱骗行业起家，渐渐涉足工业硅与晶硅、硅片、电板片、组件、新动力电站等多个业务板块，素有“小隆基”之称。不外，自旧年以来，弘元绿能的经营遇到到了弊端挑战。
本年上半年，弘元绿能贸易收入40.12亿元，同比下降44 %，继2023年同比下降46%后再次大幅下滑，完了归母净利润-11.57亿元，扣非后净利润-9.61亿元，比较旧年同期均大幅转亏。
分季度来看，弘元绿能二季度贸易收入18.21亿元，同比下降50.26%，环比下降16.88%，单季净弃世达10.16亿元，功绩呈加快下滑之势。
上半年，光伏多晶硅、硅片价钱着落超40%，电板、组件价钱着落超15%，行业盈利水平举座下降光显，业内企业无数受到较大影响。不外，弘元绿能毛利率下滑幅度却光显超越隆基绿能，在行业下行期受到的冲击似乎更大。
据先容，弘元绿能以“硅料、硅片、电板、组件”全产业链、一体化策略为主，打造业内有竞争力的资本上风。
年报中，弘元绿能也示意，公司高纯晶硅居品考究率超90%，质地达到电子一级，硅片端通过优化N型硅棒机加工艺、晶棒电阻率拉晶工艺、提高硅片电阻率连合度，完了硅片在电板端的恶果升迁，电板端公司接收全新PECVD期间，居品恶果、品性均达到行业起原水平。
然则，自2019年上市之后至2023年，不管是研发支拨照旧研发用度率，弘元绿能均弥远低于隆基绿能。
毛利率下滑幅度光显超越隆基绿能，研发支拨和研发用度率又弥远低于隆基，弘元绿能居品的实质竞争力备受质疑。
两年拟投资470亿逆势激进扩产 已径直融资百亿、支吾款150亿
除全产业链布局外，弘元绿能还在各个递次全面进行产能推广。
2022年2月，弘元绿能发布公告，拟在内蒙古包头市固阳县投资118亿元，设置年产15万吨高纯工业硅及10万吨高纯晶硅坐褥格式。
同庚6月，公司晓示拟投资约148亿元，设置年产40GW单晶硅拉晶及接洽配套坐褥格式，其中一期设置20GW单晶硅产能，瞻望2023年达产。
同庚8月，公司再次公告，拟投资150亿元，在徐州经济期间开发区投资设置新动力产业园，包括年产25GW单晶硅切片及年产24GWN型高效晶硅电板坐褥格式。
本年4月，弘元绿能发布公告称，拟在包头市青山区投资设置16GW光伏电板格式，该格式分两期践诺，一期设置10GW光伏电板格式，瞻望于2025年投产，二期设置6GW光伏电板格式，将字据商场情况推动格式流程，两期投资额计较55亿元。
戒指现在，弘元绿能五大产业基地共计筹划工业硅和硅料年产能离别为15万吨和10万吨，硅片、电板片和组件年产能离别为75GW、45GW和35GW。而仅上述几个筹划格式，目的总投资额就高达471亿元。
而激进扩产的同期，弘元绿能似乎也在不休的“转嫁风险”。
Wind数据娇傲，从2019年到2024年上半年，弘元绿能支吾款从7.86亿大幅攀升至150.63亿，支吾款占同期总钞票比例也从28%渐渐攀升至47%。
此外，自2018年底上市于今5年多，弘元绿能先后通过IPO、可转债和定增，累计融资99.09亿元。
不出丑到，弘元绿能激进推广的风险，实质上已渐渐转嫁到了公司供应商和参与定增的鼓舞身上。
值得一提的是，现在弘元绿能股价跌至12.56元/股，比此前两次的定增价离别低了50%和80%，上述风险仍是启动泄漏。
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