出品｜远见老本局

作家｜远见君

近日，阳光保障发布了附属子公司阳光财险和阳光东说念主寿截止2024年9月30日止九个月之未经审核财务数据及偿付才略报表和截止2024年第三季度末之主要偿付才略等目的陈说。

公告显现，2024年前三季度，阳光东说念主寿杀青保障业务收入709.18亿元，同比增长17.38%；净利润53.17亿元，同比大幅增多53.85%。同时，阳光财险的保障业务收入为364.97亿元，同比增长8.94%；净利润达9.01亿元，同比下落21.03%。

阳光保障和寿险业务依然连续了上半年南北极分化的趋势。对于这一收成，老本商场并不太舒适，公告讦布的第二天，10月29日，阳光保障主力资金(超大单+大单)净流出1800万元，较上一来昔日主力净流出645万元环比大幅增多179.07%。

值得珍贵的是，在10月22日，阳光保障的鼓励发生了密集减抓。华泰证券、华泰紫金投资有限牵累公司等多名股权抓有者均以平均价3.25港元减抓别离减抓1197万股。

截止11月8日，阳光保障的股价报收为3.26港元/股，较刊行价5.83港元/股下滑超40%。上市近两年的阳光保障没能得回老本商场的信任。股价抓续低迷以致会影响职工的积极性。

据悉，2016年阳光保障就推出了职工抓股筹办，向对公司全体事迹和中恒久发展具有蹙迫作用的中枢主干、要道岗亭东说念主员刊行及配发4.4亿股内资股。职工抓股筹办下认购公司股份的价钱为东说念主民币4元/股，抓股筹办要求，自公司上市日历起，职工抓股筹办所抓股份锁定三年，这意味着抓股职工到2025年才调卖出股份。但是，阳光保障如今的股价仍是跌破了职工抓股筹办的认购价。

梳理积年齿迹不错发现，在上市前，2019至2021年，阳光保障的总保费收入别离为879.07亿元、925.69亿元和1017.59亿元，归母净利润别离为50.86亿元、56.19亿元和58.83亿元，全体保抓踏实的增长。但是上市后，阳光保障却堕入连合2年的“增收不增利”，2022年和2023年，阳光保障的总保费收入别离为1087.4亿元和1189.1亿元，归母净利润别离为48.8亿元和37.4亿元，同比下滑17.03%、16.8%。这好像是导致阳光保障股价低迷的蹙迫原因。

有分析指出，增收不增利并非阳光保障特地的样貌。据统计，2023年，8家上市险企中有6家净利润增速为负。主要原因为两点，投资收益下落和财险业务赔付率高。

2024年以来，阳光保障的投资收益率有所回暖。截止2024年9月末，阳光东说念主寿的投资收益率为2.8%，同比进步0.23个百分点；轮廓投资收益率为6.13%，同比进步2.53个百分点。

但是财险业务的高赔付率情况仍然抓续。在2024年半年报中，阳光保障阐发称，公司承保利润变动主淌若由暴雪、冻雨、超强台风等顶点当然灾害影响所致，且灾害主要集结于公司保费鸿沟集结度较高的地区。至2024年三季度末，阳光财险轮廓成本率为100.07%，同比高潮1.41个百分点，轮廓赔付率为68.22%，同比高潮3.65个百分点。

另一方面，“报行合一”也给阳光保障的业务带来了不细则性。有分析指出，阳光东说念主寿保费收入增长相称依赖银保渠说念，2024年上半年，阳光东说念主寿的银保渠说念杀青总保费收入340.1亿元，同比增长9.5%，占当期总保费的二分之一。

而“报行合一”最大的影响便是权贵权贵镌汰中介手续费率，据统计，相较“报行合一”之前，银保渠说念的用度水平仍是下调30%。阳光保障的快速增长离不开战略的红利。但是有业内东说念主士指出，保障公司过度依赖银保渠说念，可能会导致成本上升、风险集结、客户关系弱化以及居品线局限性增多等问题。险企仍需要多渠说念发展确保生动性。

但是财险行业，很是是其中的车险的“报行合一”却是另一趟事。数据显现，2023年前11个月，车险行业累计杀青保费收入7778亿元，在财产险保费收入中占比53.42%，但是占比却同比下落了0.6个百分点。同时杀青累计承保利润78.04亿元，同比减少106.68亿元，降幅为57.75%。

据悉，早在2018年，车险行业就开动引申“报行合一”，监管部门屡次发文指挥该行业规矩用度。2023年9月，国度金融监督处理总局下发《对于加强车险用度处理的见知》，对车险用度进行全主义管控，并要求包括阳光财险在内的8家财险公司签署《车险合规筹办自律公约》。

该公约提议的要求包括，严格扩张车辆保障要求费率处理关连章程，严禁对要求费率报行不一，不得以多样情理削弱扩大或缩小保障牵累，不得削弱变更报批报备的要求费率等等。

可见九游会j9·游戏「中国」官方网站，阳光财险事迹走低亦受到了战略端的影响。阳光保障里面分化的趋势或仍将抓续。