导读：公积金贷款利率不错再降100BP以上九游会欧洲杯。

【正文】

当今在地产支捏性策略中，还有一项策略的空间未被充分挖掘，那便是体量达10万亿以上的住房公积金，在买卖性贷款利率下行遇阻的情况下，不错考虑将大幅下调公积金贷款利率，来提高这一器具的使用后果，真确达成住房公积金让利于民，而非与民争利。

一、住房公积金还是具备一定体量

（一）住房公积金余额当今还是跨越10万亿

凭据2024年5月公布的《寰宇住房公积金2023年年度确认》，禁止2023年底，住房公积金余额达到10.06万亿，同比增长8.8%。同期从历史趋势来看，住房公积金余额分辩于2013年打破3万亿、2014年打破4万亿、2017年打破5万亿、2019年打破6万亿、2020年打破7万亿、2021年打破8万亿和2022年打破9万亿。

不错看出，2019年以来住房公积金平均每年打破1万亿大关，总体保捏领略增长态势。

（二）每年净缴存金额跨越8000亿元，索求比例中的75%用于住房消耗

1、每年住房公积金的缴存金额大致在3万亿以上，索求金额则在2万亿以上，即每年净缴存金额（缴存扣除索求的部分）在8000亿傍边，这在一定过程上撑捏住房公积金每年不错保捏相对沉稳的增长态势。

2、每年住房公积金的索求金额还是跨越2万亿，正向3万亿面对，而其中的75%用于住房消耗，即以个东说念主住房贷款为主（当今每年用于住房消耗的体量约在2万亿傍边）。

（三）住房公积金贷款余额跨越7.8万亿（每年净增5000亿傍边）

凭据《寰宇住房公积金2023年年度确认》，禁止2023年底，住房公积金贷款余额达到7.81万亿，同比净增0.51万亿。同期从历史数据来看，每年住房公积金贷款余额净增大致在5000亿傍边（如2022年为0.41万亿，2019-2021年分辩为0.6万亿、0.64万亿和0.66万亿）。这意味着，2024年住房公积金贷款余额便简略跨越8万亿。

（四）2021年以来住房公积金贷款的使用率趋于擢升

数据上看，在2016-2020年时刻，住房公积金贷款余额占个东说念主住房贷款余额的比例总体呈下跌魄力，由来源的25%以上降至18%隔邻，反应于这一时刻住房公积金贷款的使用率不高或使用门槛较高。

不外2022年以来，在地产行业窘境捏续加大的配景下，跟着策略对住房公积金门槛的下调，住房公积金贷款余额占个东说念主住房贷款余额的比例总体呈回升态势，当今已由18%隔邻回升至2023年底的20%以上，反应出使用住房公积金贷款的积极性有所擢升，反应出公积金贷款策略的迂回对购房的积极作用可能会更为彰着。

二、房贷利率倒挂（商贷低于公积金贷）激励蔼然：设定3%下限的作念法值得商量

（一）2024年以来，跟着LPR的束缚迂回及房贷利率的捏续下行，部分地区的买卖性个东说念主住房贷款利率还是低于同期的公积金贷款利率激励蔼然。为此，干系部门和部分地区进行窗口指挥，条件房贷利率不得低于3%的下限，受此影响一些地区（如广东等）纷纷将新披发房贷利率由之前的3%以下上调至3%。

（二）2024年11月1日，东说念主行支配媒体《金融时报》发文指出“概述考虑资金、风险、运营、成本、税收等成本后，当前五年以上期限新披发房贷利率的保本点基本在3.2%傍边……五年以上期限房贷利率权臣低于3%对银行来说不可捏续”。这显著是在考虑到息差因、风险、运营等成分后作念出的判断，无可厚非，毕竟买卖银行是盈利性主体。

（三）不外这并不虞味着个东说念主住房公积金贷款利率不可迂回，部分地区遴荐上调买卖性个东说念主住房贷款利率、而非下调住房公积金贷款利率的作念法本质上是本末额外。当利率降至下限隔邻时，应该遴荐缩短下限，而非保捏下限不变。

本质上，为缩短购房者的成本，且考虑到息差成分，都备不错通过下调住房公积金贷款利率的模式达成，因为这对买卖银行来说并无本质性影响。

三、住房公积金还有很大空间不错挖掘

（一）住房公积金系统从业东说念主员高达4.42万东说念主，亟需降本增效

公开数据表露，禁止2023年底，通盘住房公积金系统的从业东说念主员达到4.42万东说念主（在编和非在编分辩达2.66万东说念主和1.76万东说念主），而每年索求的贬责用度在120亿以上，这意味着住房公积金系统本人过于冗杂。跟着电子政务的普及，住房公积金系统是否需要这样冗杂很值得商量，而省下来的这部分开销便都备不错用在缩短住户购房成本上。

（二）住房公积金系统本人不创造价值，进出两头基本全靠交纳东说念主员撑捏

住房公积金本人不像社保等，它是一个投资机构，其本人在投资端并莫得十分发达，每年的达成的国债利息收入仅几百万良友，21.1%的收入靠入款利息孝敬、78.63%的收入靠贷款利息收入孝敬。因此，住房公积金系统本人就像是一个搬运工，本人并不创造价值，其从交纳东说念主员获取住房公积金后，转手再存给银行、贷给索求东说念主员以获取利息收入。

从这个角度来说，住房公积金系统本人就像是一家策略性银行。

四、结语：大幅下调住房公积金贷款利率具有可行性和必要性

（一）住房公积金系统每年的升值收益率在1.5%傍边，具备大幅下调空间

1、住房公积金业务收入在扣除干系开销（包括手续费、利息等）后的升值收益主要由三部分组成，即索求风险准备金、索求贬责用度以及索求建造补充资金。数据上看，2016年以来住房公积金业务的升值收益率基本在1.49-1.63%%之间，相对相比领略。

2、由于住房公积金系统更像是一家策略性银行，那就意味着其指标原则应该是保本微利，而当今1.5%的升值收益率还是算是很高的位置了，毕竟当今内地一说念买卖银行和大型银行的净息差也才分辩为1.54%和1.46%（2024年6月）。

（二）住房公积金贷款利率的下调不影响买卖银行的净息差

为呵护买卖银行的净息差，策略部门不才气LPR方面颇为严慎，不异会禁止下节律和力度。关联词，住房公积金贷款利率的下调本人和买卖银行关系不大，它不会对买卖银行息差空间产生冲击，但对缩短购房者成本却能起到立竿见影的后果。

（三）应将住房公积金业求达成的升值收益还给缴存者

住房公积金的悉数权在缴存者，是企业和个东说念主交纳葬送当前利益以争取在翌日利益最大化的资金，有点年金属性，升值收益表面上应都备包摄于缴存者。关联词当今每年1.5%傍边的升值收益率并没灵验于缴存者本人，而是被用于索求风险准备金、贬责用度及建造基金等，似乎不太适合。因此，应秉捏“取之于民、用之于民”的原则，将通过大幅下调住房公积金贷款利率将住房公积金的升值收益部分还给缴存者。

十分是相较于买卖性住房贷款，个东说念主住房公积金贷款的安全性更高，风险准备金的必要性也会彰着缩短，将住房公积金用于索求建造基金等限制更是不对适。

（四）住房公积金贷款利率下调频次和幅度远小于5年期LPR，应补降至少80BP

相较于5年期LPR的下调，住房公积金贷款利率的下调还是彰着偏慢，需要补降。举例，自2019年8月LPR报价机制改良以来，5年期LPR累计下调10次、累计下调幅度达125BP，而5年以上个东说念主住房公积金贷款利率同期仅下调2次、累计下调幅度仅44BP。从这个角度来看，个东说念主住房公积金贷款利率至少还应再下调80BP。

诚然淌若考虑到当今住房公积金业务的升值收益率达1.5%傍边（不错把升值收益率贯穿为买卖银行的净息差），则意味着住房公积金贷款利率下调的空间最多也可达到150BP。当今个东说念主住房公积金贷款利率为2.85%，也即其大致不错降至1-2%之间。

（五）已出台的地产类策略后果欠安，应周转住房公积金的策略空间

当前地产金融策略、地产税收策略基本均已出炉，但市集反应并不积极，活跃度虽有擢升但捏续性仍有待不雅察九游会欧洲杯，亟需更玩忽度的策略来援救困局，在干系策略仍处于酝酿阶段的配景下，通过大幅下调住房公积金贷款简略在一定过程上弥补接下来的策略真空期。