九游会欧洲杯反脆弱的“环球杠铃策略”将阶段性失效-九游会j9·游戏「中国」官方网站

　　起原：戴康的策略寰球九游会欧洲杯

　　诠释纲领

　　●咱们在24.9.27《中好意思政策共振下的政策与战术设置》教导：联储降息为国内务策加码掀开较大空间，0924国新办发布会中好意思“政策底”共振已现，投入新范式回眸期，反脆弱的“环球杠铃策略”将阶段性失效，中资股启程，港股弹性大于A股。港股周线2000年以来唯一7次六连阳以上（且涨幅超15%），本轮港股周线邻近七连阳，后市若何瞻望？

　　●1月中旬以来港股近七连阳由DeepSeek中好意思科技叙事此消彼长触发，疏通环球地缘环境缓解。行情有两大特征：（1）环球资金再均衡—发达股市流向新兴市集股市，新兴市集里面流向科技竞争力再定位的中国；（2）行情集中度高—涨幅集中在龙头科技股，近似这么的集中度斜率类比2020年疫情之后中国互联网龙头的逾额收益发达。

　　●恒指集中七周高涨后的中期发达由盈利决定：历史上7轮周线六连阳以上仅有2009.4之后恒指步入新一轮建壮盈利上行周期（四万亿刺激启动信贷不息彭胀），港股周线六连阳后的6个月内仍不息高涨。

　　●本轮港股仍处牛市二阶段领跑环球股市并带动A股，中期若何瞻望：

　　●恒指历史最长连涨纪录为八周，近七周连阳后港股赔率/胜率若何？（1）赔率：港股诱惑力已不如A股。限制2.27，恒指远期PE位于2010年以来均值以上，基于10Y中&好意思债利率（南向占比加权）测算恒指ERP位于2010年以来均值-1STD以下。（2）胜率：恭候行将到来的两会政策和旺季经济基本面考据。港股短期行情有所透支，事缓则圆。从历史教诲看七连阳后不忽视追涨向上板块，反而应温雅本轮逾期的低波、股息、价值、质料因子，如：银行、公用行状、石油石化、电信管事等。

　　●更永久视角，咱们以为本轮中资股行情相较24.9.24政策启动信贷脉冲不息性更强。接洽到中好意思科技股的估值差仍为历史极点，中国科技股尽管短期涨幅较大，中好意思科技股估值折价仍有缩窄空间。永久市集的三种情形：（1）全面牛市：AI科技产业叙事完了+国内经济复苏；（2）结构牛市：AI科技产业叙事完了+国内经济复苏逶迤；（3）再次回落：AI科技产业叙事未能完了+国内经济复苏逶迤。

　　●环球财富设置忽视：反脆弱的杠铃策略一端是详情味隆重财富：（1）债券：债务消弱期，中国利率债休养后再次迎来设置良机；（2）权利：债务消弱期，政策设置中资股杠铃策略（红利+科技）、泛东南亚股市；（3）另类：黄金的超国度主权信用价值是应付逆环球化新投资范式的必需设置。另一端是高收益高波动财富：主持AI产业趋势下的好意思股及中国AI产业链基础要领设立向卑鄙软件支配扩散的丰富契机。

　　●风险教导：国内经济增长不足预期、地缘政事破裂超预期，环球流动性收紧的斜率超预期等。